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亞德諾半導(dǎo)體成立于1965年，在半導(dǎo)體行業(yè)中，ADI和Intel（英特爾）兩家公司成立最早。這兩者之中，ADI專注于模擬技術(shù)，Intel專注于數(shù)字技術(shù)，都是行業(yè)翹楚，ADI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器業(yè)務(wù)占有了超過50%的市場(chǎng)份額，多年來(lái)的毛利率一直超過了60%。

近期編者針對(duì)ADI發(fā)布的2018年財(cái)報(bào)整理出了一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并制作成了一張長(zhǎng)圖將數(shù)據(jù)可視化，通過數(shù)據(jù)對(duì)ADI 的業(yè)務(wù)分布以及盈利狀況進(jìn)行深度解讀，進(jìn)一步了解毛利率68.3%的ADI是怎樣煉成的。

從ADI的財(cái)報(bào)中可以看出，2018年ADI營(yíng)收首次突破60億美元，毛利率更是達(dá)到了68.3%，這個(gè)成績(jī)不可謂不亮眼，以工業(yè)，汽車，通訊以及消費(fèi)電子組成了守護(hù)ADI強(qiáng)勁營(yíng)收的四大金剛，B2B業(yè)務(wù)營(yíng)收占比86%，工業(yè)領(lǐng)域占了總營(yíng)收的半壁江山。在地域方面美國(guó)依然是最大市場(chǎng)，但是中國(guó)已然成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。

亞德諾 VS 德州儀器

作為模擬市場(chǎng)的巨頭，ADI自然難免會(huì)被拉出來(lái)和老大TI進(jìn)行一番比較，編者就兩家企業(yè)2018的財(cái)報(bào)做了一份表單，從總營(yíng)收，毛利，凈利以及市場(chǎng)占有等方面對(duì)兩家企業(yè)進(jìn)行雙向比較。

從總營(yíng)收來(lái)看，TI還是以157.8億美元營(yíng)收遙遙領(lǐng)先，在凈利潤(rùn)方面TI更是達(dá)到了夸張的35.4%，不得不感慨一句TI真是一部高效運(yùn)轉(zhuǎn)的賺錢機(jī)器，在毛利率上ADI掰回一局，以68.3%的占比略勝一籌。

中國(guó)已成為兩家較量的一大戰(zhàn)場(chǎng)，TI有44%的營(yíng)收來(lái)自于中國(guó)，美國(guó)排在歐盟之后位列第三；ADI則是更多的依賴美國(guó)本土市場(chǎng)，這部分貢獻(xiàn)了其31.4%的營(yíng)收，但中國(guó)市場(chǎng)正在加速增長(zhǎng)，漲幅達(dá)到了44%，這也證明ADI對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視，未來(lái)中國(guó)將成為ADI能否再創(chuàng)輝煌的決定性因素。

值得一提的是這一年影響營(yíng)收的原因除了全球半導(dǎo)體的波動(dòng)性外，貿(mào)易戰(zhàn)、中國(guó)政府基礎(chǔ)設(shè)施支出下降以及美國(guó)國(guó)防預(yù)算下降、美國(guó)政府關(guān)門也對(duì)全年?duì)I收有較大的影響。

從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，ADI偏重工業(yè)控制，這部分占據(jù)了其營(yíng)收的半壁江山，TI則相對(duì)比較均衡，除了通訊方面占比低一些，其他三個(gè)領(lǐng)域占比都在20%以上。在研發(fā)上的投入雖然ADI只有11.65億美元低于TI的15.6億美元，但考慮到總營(yíng)收兩家差距較大，綜合來(lái)看ADI在研發(fā)的投入占比更多一些。

最后ADI對(duì)大客戶的依賴比TI更多一些，前20大客戶貢獻(xiàn)了其33%的收入，其中蘋果占比約在10%左右，相比2017年的14%有所下降；TI的前100大客戶貢獻(xiàn)了其營(yíng)收的33%左右，相對(duì)更加均衡一些。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)

ADI收購(gòu)LTC后，其產(chǎn)品組合與客戶之關(guān)系之間產(chǎn)生了良好的互補(bǔ)性，通過收購(gòu)，ADI建立了一個(gè)行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品組合和世界級(jí)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，ADI的觸角將伸的更深更廣，從傳感器到云服務(wù)，從DC到100GHz等，如果運(yùn)作良好，未來(lái)幾年兩家公司營(yíng)收將會(huì)迎來(lái)更大的跨越。

由于未來(lái)對(duì)數(shù)據(jù)的海量需求，這將給ADI帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間，自動(dòng)駕駛和電動(dòng)汽車、5G、工業(yè)4.0和數(shù)字醫(yī)療等技術(shù)大趨勢(shì)正在為ADI創(chuàng)造長(zhǎng)期的推動(dòng)力。

核心技術(shù)

在模擬世界與數(shù)字世界之間，最重要的橋梁便是數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器，ADI是其中最大的一座橋，占有超過50%的市場(chǎng)份額。ADI掌控的AD核心技術(shù)，領(lǐng)先全球其他國(guó)家20年！堪稱半導(dǎo)體技術(shù)的生命禁區(qū)！其某顆宇航級(jí)高速ADC，價(jià)格高達(dá)20萬(wàn)美元。

中國(guó)國(guó)內(nèi)主要是中國(guó)電科、中國(guó)電子、航天科工這些國(guó)企正在搞研發(fā)，還有一家比較有爭(zhēng)議的就是云芯微了。蘇州云芯微電子科技有限公司成立于2010年，致力于高速高精度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器芯片（ADC/DAC）和集成中射頻、模擬、數(shù)字功能的集成芯片（SOC/SIP）的正向設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

公司的創(chuàng)始人李云初博士，是美國(guó)德克薩斯農(nóng)工大學(xué)電子博士，在美國(guó)ADI及TI等公司從事高性能模擬電路產(chǎn)品設(shè)計(jì)超過10年，曾經(jīng)申報(bào)產(chǎn)品具有國(guó)際先進(jìn)水平的產(chǎn)品，后被人披露他將高性能DAC產(chǎn)品的原版GDSII文件帶回國(guó)，因此遭受同行冷眼、投資人退出、骨干技術(shù)人員流失等波折之后，云芯微也因此不勝影響，最終“投入”中國(guó)電子振華集團(tuán)門下。在窘境之下攜著“清者自清”的信念，李云初稱他當(dāng)時(shí)因此愈發(fā)專注芯片國(guó)產(chǎn)化事業(yè)，埋頭研發(fā)高端芯片。

如今國(guó)際形勢(shì)波詭云譎，自主可控高端芯片的研發(fā)備受重視，在ADI這座大山之前，幸好我們還有一大批追趕者。